主要逻辑：

①昨唐山钢坯下跌10，上海螺纹下跌10，上海热卷下跌10。昨青岛港PB粉跌14，超特粉跌11，卡粉跌14。昨全国主流贸易商建材成交量环比减8.4%，铁矿石港口现货成交环比增13.3%。本期五大材周度产量和表需均增加，总库存开始下降，今关注钢联样本数据。247家钢厂高炉日均铁水228.18万吨增6.95万吨。47港铁矿石库存1.7814亿吨减133万吨。

②2026年1-2月地产销售、新开工和施工数据仍较差。上海进一步优化地产政策。相关部门发文严控房地产开发用地。2026年2月RatingDog制造业PMI录得52.1，环比增1.8%。2026年1-2月规模以上工业企业利润同比降0.3%。2026年1-2月钢材出口同比下降8.1%。2026年1-2月挖掘机国内销量同比下降9.19%。2026年1-2月进口铁矿石同比增10%。2025年433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降3.26%。

③综合来看，本期五大材周度产量和消费回升，总库存开始下降。随着会议结束，高炉铁水如期大幅回升。铁矿港口库存下降。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销。2026年国补强度有所下降。央行货币政策适度宽松。进口伊朗铁矿占比较小，伊朗局势影响钢材出口。震荡。

投资建议:周二提出的825-850元/吨做空铁矿2605的空单持有。

风险及关注点：伊朗局势，宏观政策。