【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉+7至791元/湿吨，巴混+7至825元/湿吨，卡粉+7至953元/湿吨。

【期货】截止3月26日收盘，铁矿主力合约+0.18%（+1.5），收于817元/吨。

【基差】最优交割品为PB粉。PB粉和巴混仓单成本分别为846元和847元。主力合约PB粉基差30元/吨。

【需求】日均铁水产量231.09万吨，环比+2.94万吨；高炉开工率81.03%，环比+1.25%；高炉炼铁产能利用率86.63%，环比+1.1个百分点；钢厂盈利率43.29%，环比+0.87个百分点。

【供给】本期全球发运环比小幅增长。全球发运回升至3144.3万吨，环比+95.5万吨。澳洲巴西发运量2559.4万吨，环比增加95.0万吨。澳洲发运量1995.7万吨，环比增加120.4万吨，其中澳洲发往中国的量1634.8万吨，环比增加47.6万吨。巴西发运量563.8万吨，环比减少25.4万吨。45港口到港量2271.6万吨，环比增加56.6万吨。

【库存】截至3月25日，45港库存16950.31万吨，环比-148.09万吨；钢厂进口矿库存环比-55.5至8978.56万吨。

【观点】昨日铁矿主力合约小幅上涨，主要受消息方面扰动。目前，地缘博弈持续升级、BHP与中矿谈判未定以及铁水复产是未来铁矿的交易重心。基本面来看，供应端，本期全球铁矿发运量环比小幅回升，澳洲发运量继续走高，BHP发运继续走低且降至历史同期低位。澳洲超强台风本周预计沿着西海岸运行，风速或有所减弱，丹皮尔港口停发，短期铁矿发运或下滑，但后续或将补发。需求端，铁水产量环比小幅回升，略不及预期，小部分钢厂理性检修，钢厂盈利率有所修复。目前终端需求恢复偏慢，内需相对疲软，而钢材出口存在不确定性，后续关注铁水复产高度及持续性。库存层面，钢厂库存、港口库存环比均小幅去化，近期到港量中枢回落叠加钢厂复产之下疏港量持续高位，港口库存小幅去库。预计后续在到港量维持低位以及疏港持续高位下，港口库存小幅去库或持平变化。展望后市，在地缘冲突不断升级且市场情绪多变、钢厂复产、BHP谈判悬而未决等因素影响下，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780-830。