期货市场，沪铝主力合约收盘价14645元/吨，环比下跌0.07%，夜盘受到俄铝减产消息影响走强；LME铝3月合约收盘价2077美元/吨，环比涨0.68%。库存方面，伦铝库存105.98万吨，减少0.17万吨；沪铝仓单69.79万吨，环比回落0.31万吨。

现货方面，长江现货14,600-14,640元/吨。南储14,680-14,780元/吨，两地价差110元/吨；现铝贴水-10~0元/吨之间，且持续缩窄。现货表现较强，持货商出货积极，中间商和下游接货略偏积极。库存方面，据myyouse数据，国内现货电解铝库存方面环比减少1万吨至161万吨；数据显示国内电解铝现货库存168.3万吨，与前一周四相比减少3.1万吨。

宏观方面：

中国8月CPI同比2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI同比4.1%，预期4%，前值4.6%。

行业新闻：

据彭博消息称，俄铝可能于本月开始削减铝产品的产出。伦铝暴涨40美元/吨。早前，路透伦敦9月6日称，业界人士敲定2019年金属供应合约时，欧洲客户将会避免与俄铝达成交易。

昨日（10日）网传采暖季限产力度与早前流传的采暖季限产意见稿相比不及预期，市场解读为对有色、黑色冬季供应政策影响有限，采暖季产量减量不及预期。

我国氧化铝价格继续上涨；北方地区成交价格在3300元/吨至3350元/吨，西南地区成交价格在3200元/吨。美铝（Alcoa）表示，受西澳大利亚工人罢工影响，公司8月份的氧化铝产量降低约15,000吨。美国铝业公司氧化铝精炼厂和铝土矿业务罢工已经持续了四个多星期。海德鲁巴西工厂与当地政府签署协议，但是暂时还没有确切复产时间表。受全球供应紧张影响，澳大利亚氧化铝报价上涨10美元/吨至离岸价640美元/吨。目前国内氧化铝价格超过3300元每吨，对比海外超过600美元/吨氧化铝价格，出口利润依然存在，氧化铝价格上涨逻辑未变。

主要逻辑：宏观贸易摩擦间歇式影响有色价格的背景下，对于铝而言，目前国内电解铝成本将随着氧化铝等价格上涨而回升；但采暖季限产或边际放松，铝价向上驱动力减弱，而向下空间有限。随着海外美铝澳洲、俄铝、海德鲁等事件再度突发驱动作用，当前铝价易涨难跌，同时，需求有复苏迹象。预计沪铝运行区间14600元/吨-15200元/吨。

操作方面：前期多单继续持有。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级采暖季限产不及预期。