期货市场，沪铝主力合约收盘13800元/吨，较前一交易日下跌0.08%，夜盘偏弱运行；LME铝3月合约收盘1970美元/吨，较前一交易日下跌0.2%。沪铝仓单环比减少0.11万吨至54.92万吨，LME铝库存104.63万吨，与前一交易日相比减0.17万吨。

现货方面，长江现货成交价格13640-13680元/吨，跌10元/吨；广东南储报13680-13780元/吨，跌40元/吨，两地价差70元/吨；市场货源充足，现铝大幅上涨，持货商出货积极，中间商间交投非常积极，尤以接货为主，下游企业按需采购。库存方面，据myyouse数据，国内现货电解铝库存环比回落2万吨至128.7万吨；数据显示国内电解铝现货库存136.7万吨，环比上周四减1.9万吨。

宏观消息：

标普收跌3.2%，创下10月24日以来最大单日跌幅。道指跌约799点，纳指跌3.8%。美国30年期国债收益率大跌，美债收益率部分倒挂之际投资者担忧增长前景。

今早，商务部新闻发言人就中美经贸磋商问题进行了简短的回答，并表示此次中美会晤很成功，对落实具体条款有信心。隔夜在岸人民币收复6.84到6.88五道关口，收创两个半月新高。离岸一度收复五道关口，盘中升破6.83创两个半月新高。发改委等11部委表示，将处置“僵尸企业”和去产能企业的直接债务、统借债务和担保债务，将加大对兼并重组的金融支持，鼓励金融机构在依法合规和风险可控的前提下提供发放并购贷款。原则上应在2020年底前完成全部处置工作。

英国可以单边撤回里斯本第五十条，这意味着英国可以无需征求欧盟其他成员国同意，单方面撤回退欧决定。英国议会首次投票认定政府藐视议会，凸显梅尚未得到多数议员支持，英镑盘中创一年半新低。一旦议会否决梅的脱欧协议，议会有权投票决定其他选择。市场认为硬脱欧几率下降。

据报道，OPEC及其盟友正致力于推动从10月水平减产至少130万桶/日。但若俄罗斯不同意大幅减产，OPEC将推迟减产决定。

行业新闻：

按照中国铝业弹性生产的安排，涉及电解铝产能约47万吨，涉及企业：华圣铝业有限公司的3万吨产能，减产后运行产能19.5万吨；华宇合金材料有限公司5万吨产能；连城铝业有限公司39万吨产能。此外，魏桥开始安排采暖季限产事宜，计划关33万吨，魏桥镇11万吨，滨州22万吨，约占运行产能比例的5%。青海鑫恒铝业建成产能24万吨，运行产能15万吨，19日全部停产；青海西部水电截止目前总建成产能45万吨，开始停产部分240KA电解槽，目前停槽已经开始。

内蒙古创源金属按照《工业和信息化部关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》的相关要求，通过集团内部产能转移的途径，近期继续锁定大量电解铝产指标。年底还有最后一个月时间，关注指标置换情况。

氧化铝现货报价3084元/吨，与上周一的3155元相比，降低近70元。本周氧化铝价格或偏弱运行，降低电解铝原料成本。

主要逻辑：海外宏观情绪暂缓背景下，对于铝而言，采暖季限产边际放松，需求进入年底淡季，氧化铝供应端减量弱于消费端减量，短期内氧化铝价格存在较大下行风险，在高成本地区减产情况下，铝价波动加大，在年内需求进入淡季情况下，建议逢高试空。预计铝价运行区间13000元/吨-13900元/吨。

操作建议：逢高沽空

警惕风险点：国内减税政策出台海外铝市突发事件。