据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，嘉能可和力拓周四（8日）宣布，双方正在初步讨论合并事宜，这可能产生世界上最大的矿业公司，其市值将达到近2070亿美元。

全球矿企正在争相获取包括铜在内的金属资源，目的是从能源转型和人工智能不断增长的需求中获益。这推动了一波项目扩产和并购尝试，包括英美集团和泰克资源公司（Teck Resources）搁置的试图创建一家以铜为主的行业巨头的并购计划。

力拓和嘉能可几乎没有披露合并的具体细节，包括合并那些资产，这是双方一年多以来进行的第二轮谈判。2024年底，嘉能可曾接触力拓寻求达成一项交易，但最终未有进展。

两家公司周四晚间表示，预计此次交易将是力拓以全部股份收购嘉能可“部分或全部”股份。

他们没有披露是否有并购溢价或如果这笔世界最大矿业交易完成后由谁来管理合并后的公司。

“这两家企业拟合并的结构尚不明确，而且可能非常复杂。但我们相信有途径能使双方都有机会创造巨大价值”，杰富瑞（Jefferies）分析师称。

《金融时报》（Financial Times）首次报道双方重启谈判后，两家公司称目前尚不确定能否就交易或要约条款达成一致。根据英国的收购规定，力拓必须在2月5日前正式向嘉能可提出收购要约或者宣布放弃此次收购。

在谈判得到证实后，嘉能可公司在美国上市的股票上涨了6%，但力拓在澳大利亚上市的股价下跌了6.3%，反映出投资者对双方并购信心不足，并担心力拓出价太高。

力拓公司股东阿特拉斯基金管理公司（Atlas Funds Management）首席投资官胡戈·戴夫（Hugh Dive）称，“股票市场会告诉你所想知道的。投资者对此次并购不满意”。

“我赞同投资铜的想法，但大型矿业公司收购甚至合并的历史并不成功。我们看到很多此类大型并购都出现在市场高位，而随着时间的推移，这些并购都会稀释股东价值”，他说。

力拓是世界最大铁矿石生产商，市值大约1420亿美元。嘉能可是世界最大贱金属生产商之一，最近市值大约为650亿美元。

铜还是煤

力拓和嘉能可都在转向铜，随着全球转型绿色能源以及AI数据中心对电力的大量消耗，铜的需求量在增长。

咨询企业标普全球（S&P Global）周四发布的报告预测，2040年全球铜需求量将增长50%，如果不能加大回收和采矿，全球每年将出现1000多万吨的铜供需缺口。

随着铜成为焦点，此次合并引发质疑包括嘉能可煤炭资产的命运。2018年，力拓已经将其剩余的煤炭业务转让给了这家总部位于瑞士的采矿和商品贸易企业。

力拓公司投资机构威尔逊资产管理公司（Wilson Asset Management）的投资组合经理约翰·阿尤布（John Ayoub）认为，“为了获得澳大利亚股东的支持，力拓必须剥离煤炭业务”。

投资力拓公司的基金管理企业阿兰格雷公司（Allan Gray）分析师蒂姆·希利尔（Tim Hillier）表示，存在力拓报价太高的风险。

“最终还是要看价格，但如果他们不得不支付高额溢价，那么这笔交易可能会损害股东的利益”，他表示。

“力拓内部有很多高成长项目。目前尚不清楚为什么他们还需要到外部寻找新项目”，他补充说。

合并后的公司市值可能会超过目前市值为1610亿美元的澳大利亚力拓集团。周五，必和必拓公司股票微涨0.8%。

文化问题

一位熟悉内情的人士透露，力拓和嘉能可于2025年底重启交易谈判。

自2024年嘉能可提出收购意向以来，力拓集团经历了一些重大变化。力拓新任首席执行官西蒙·特罗特（Simon Trott）是在公司董事长表示希望找到一位比前任石道成（Jakob Stausholm）更乐于接受大型交易的领导人之后被选中的。石道成正是2024年底力拓拒绝嘉能可并购提议时的首席执行官。

在去年8月份上任的特罗特领导下，力拓集团正致力于减少非核心资产，以实现“瘦身”。

力拓公司股东阿戈投资公司（Argo Investments）高级主管安迪·福斯特（Andy Forster）表示，如果交易条款对双方都有利，那么这笔交易值得。

“最大的不确定性因素在于两家公司的企业文化。嘉能可明显为贸易背景，非常注重计划，并且以结果为导向。其某些文化特质实际上对力拓还有利”，他表示。

“我希望力拓能三思而定，但考虑那些能让双方都从中获益的交易也是可行的”。